来源 面包财经
编者按：证监会《推动公募基金高质量发展行动方案》提出：优化基金运营模式，建立健全基金公司收入报酬与投资者回报绑定机制；稳步降低基金投资者成本。
某些运营多年累计收益为负、大幅跑输基准的基金产品，是否应该遵照监管要求降低管理费？
本篇案例为招商景气优选股票，管理人为招商基金。
招商基金于2002年12月设立，是中国第一家中外合资基金管理公司。作为市场头部公募基金管理人，招商基金旗下多只产品中长期业绩表现突出。但是也有部分产品成立以来累计收益为负，比如本篇的案例——招商景气优选股票。
Wind数据显示，截至2026年7月28日（下同），招商景气优选股票A成立5年多净值累计下跌41.46%，跑输业绩基准超过35个百分点。
高位发行：成立5年多净值下跌41%，累计收取管理费超1.8亿
招商景气优选股票成立于2020年11月18日，彼时沪深300指数处于阶段性高位。基金发行时募集规模达到79.33亿元，2026年二季度末已缩水至9.94亿元。
基金业绩比较基准为：沪深300指数收益率*80%+恒生综合指数收益率（使用估值汇率折算）*10%+中债综合指数收益率*10%。
Wind数据显示，截至2026年7月28日，招商景气优选股票A成立5年多净值累计下跌41.46%，跑输业绩基准超过35个百分点，同类排名443/471。
截至2025年末，招商景气优选股票累计亏损超13亿元，收取管理费超1.8亿元。招商景气优选股票的管理费率为1.2%，高于普通股票型基金的中位数水平。
二季度末重仓股：新进泰格医药、智谱等公司
招商景气优选股票的基金经理为付斌，于2014年3月加入招商基金，现任投资管理四部副总监兼多个产品的基金经理。
根据近日披露的基金二季报，招商景气优选股票的重仓股分散在医药生物、计算机、电子、机械设备、通信等行业。
二季度，泰格医药、智谱、优利德等公司新成为基金前十大重仓股。
基金经理在二季报中表示：“2026年二季度组合净值跟随市场有所波动。组合操作上降低内需消费相关板块配置，增加医药、科技等板块个股权重。在高波动的市场环境下保持初心，自下而上选股时，坚守企业利润增长为市值增长的核心因素，同时以积极心态对新兴产业趋势保持关注。”
绩差产品是否该主动降费？
根据招商基金官网信息，经过二十余年的规范运作、稳健经营，招商基金在公募基金、社保基金、年金、养老金、QDII、特定客户资产管理等各个资产管理业务领域均取得了长足进展，成长为国内业务资质覆盖范围最广的基金管理公司之一。
根据招商证券年报披露，截至2025年12月末，招商基金资产管理规模 （含子公司管理规模）15944亿元，较2024年末增 长1.63%；其中公募基金管理规模（剔除联接基金）9615亿元，非货币公募基金管理规模5891亿元， 排名行业前列。
招商基金股东包括招商银行、招商证券，分别持股55%和45%。
招商基金董事会和高管拥有丰富的金融行业从业与管理经验。
招商基金董事长为王颖，2023年11月起任招商银行副行长。兼任中国银联股份有限公司董事、招商信诺人寿保险有限公司董事长和招商信诺资产管理有限公司董事长。
招商基金总经理为钟文岳，2025年5月加入招商基金管理有限公司，任公司党委副书记、董事、总经理。2025年7月起任公司党委书记、董事、总经理。
作为市场头部公募基金管理人，招商基金旗下多只产品中长期业绩表现突出。
但另一方面，招商基金也面临着合规等方面的挑战。
根据招商基金公告披露，2025年10月，因合规内控问题，中国证监会深圳监管局对招商基金采取行政监管措施，要求责令改正。同时，中国证监会深圳监管局对招商基金1位高管采取监管谈话的行政监管措施。
招商基金表示：管理人已采取完善制度、优化流程等措施完成整改，并通过监管机构验收。
作为国资背景的公募基金管理人，招商基金多年来在落实国家金融政策、做好“金融五篇大文章”、助力资本市场发展等方面做出了重要贡献。
面对类似于“招商景气优选股票”等长期业绩较差、大幅跑输业绩基准、投资者累计收益为负的产品，是否应该对照监管精神的要求，主动、适当降低管理费？
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责任编辑：杨赐
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